Zakaj nihče ne ve, kdaj se bo ''bull run'' končal

Omejenost našega razuma

Trg kripto valut je izvrsten dokaz, kako nas čustva vedno znova zavedejo. Po eni strani se mnogi kripto influencerji, ki so še pred nekaj dnevi opevali kripto projekte in pričakovali velike dobičke, zdaj umikajo in opozarjajo, da nas čaka več mesecev počasnega padanja, po drugi strani pa mnogi trdijo, da tako nizkih cen več ne bomo videli in da je zadnji čas, da vložimo svoje življenjske prihranke. Resnica je, da nihče nima pojma. 

Kahneman je s svojim raziskovalnim delom prišel do izredno zanimivega zaključka, da je delniški trg v resnici popoln kaos – t. i. ekspertni investitorji, ki raziskujejo in izbirajo delnice, se ne odrežejo bolje od algoritma, ki bo svoje investicije izbral naključno. Še huje: investitorski trg je tako nepredvidljiv, da niti pri ekspertnih vlagateljih ni korelacije med različnimi letnimi zaslužki. Z drugimi besedami: če so “eksperti” nekaj let zapored uspešni, je to posledica naključja, ne dejanske ekspertnosti. In če je že delniški trg neracionalen, nepredvidljiv in izredno čustven, je trg kripto valut še veliko bolj nestabilna in čustvena različica delniškega trga. Poglejmo si tri psihološke razloge, ki pojasnjujejo, zakaj v resnici nihče ne ve, kaj nas na kriptotrgu čaka v prihodnosti.

Vidimo vzorce v kaosu

Naši možgani so narejeni tako, da v popolnem kaosu iščejo vzorce – če jih ne bi, bi bili v našem neurejenem svetu povsem izgubljeni. Kaos okoli nas torej lažno poenostavljamo, da se z našo omejeno mentalno kapaciteto z njim lahko soočimo. V svetu kripta vidimo neskončno tehničnih analiz, ki na videz ekspertno iščejo vzorce rasti in padanja, primerjajo trenutno situacijo s preteklostjo in rišejo raznorazne trendne črte. Te analize so v resnici izredno nenatančne. Samo poglejte si nekaj tehničnih analiz na YouTube: če se ena črta ne prilega pričakovanjem ustvarjalca, bodo narisali novo, ki se bo. Zelo redko trg dejansko predvidljivo sledi tehničnim napovedim, saj je vzorcev v “vedenju” posamezne kriptovalute toliko, da lahko s tehnično analizo ustvarimo na videz trden argument za malodane katerikoli premik.

Iracionalna čustva

Pričakovanja ljudi niso racionalna. Zaradi kognitivnih pristranosti ljudje na primer pričakujemo, da se bo tudi v prihodnosti zgodilo isto, kar se je zgodilo v preteklosti. Krpito influencer, ki ta trenutek na Twitterju ljudi spodbuja k nadaljnjim investicijam, zelo verjetno izhaja iz lastne izkušnje, ko se mu je investicija v negotovem obdobju obrestovala. Na drugi strani tisti, ki trdijo, da se bull run končuje, zelo verjetno izhajajo iz lastnih izkušenj, ko so s prepozno prodajo izgubili velik del premoženja. Poleg tega se ljudje med seboj razlikujemo: po eni strani imamo lažen občutek o visoki verjetnosti malo verjetnega katastrofalnega dogodka (“Kripto bo propadel, nobene vrednosti nima! Rešite, kar se rešiti da!”), po drugi strani pa je Kahneman s perspektivno teorijo predpostavil, da nas možni dobički privlačijo veliko bolj, kot nas odvračajo potencialne izgube. Jasno je torej, da vsak človek in vsak t. i. kriptostrokovnjak svoje odločitve in napovedi sprejema na podlagi lastnih izkušenj in lastne tolerance do negotovosti, dejanska vrednost njihovih nasvetov pa je zelo omejena.

Eksperti? Ne, hvala!

Ljudje imamo slabo lastnost, da na podlagi svojih prepričanj filtriramo informacije, ki smo jim izpostavljeni, in si zapomnimo le tiste, ki se strinjajo z našimi predhodnimi prepričanji. Če smo prepričani, da je kripto prihodnost, bo vsak padec za nas le “ovira na poti”, če smo prepričani, da je vse skupaj prevara, pa bo vsak skok v vrednosti le še en mehurček. Vedno torej vsi najdemo način, da upravičimo svoje napovedi, težava pa je, da so t. i. eksperti do svojih napovedi veliko manj skeptični od povprečnega investitorja. Slavnost eksperta dodatno zmanjša zanesljivost njegovih napovedi, ker do njih ni kritičen. In slavnih kripto “ekspertov” je na socialnih omrežjih res veliko, prave ekspertnosti pa malo. Pomislite: če bi pred enim letom vložili denar v katerikoli kripto kovanec, bi bili danes bogati; trg je v zadnjem letu tako eksplozivno zrasel, da se je vsaka še tako naivna investicija vsaj podvojila. Nobenega talenta ne potrebuješ, da v rastočem trgu povečaš svoj vložek – a zasluge vsi najraje pripisujemo svoji genialnosti. Ne poslušajte napovedi kriptoekspertov, ki na socialnih omrežjih delujejo najbolj samozavestno.

Tolažba?

Čeprav je jasno, da je investiranje bolj kot ne le glorificirano kockanje, nam določeni makro dejavniki lahko vlivajo pogum. Podatek, da so skoraj 40 % vseh ameriških dolarjev natisnili od začetka epidemije, napoveduje velikansko inflacijo, ta pa bo ljudi spodbudila, da zatočišče za svoje premoženje iščejo drugje. Po drugi strani je jasno tudi, da so številni kripto projekti popolnoma precenjeni – veliko projektov, ki sploh nima funkcionalnega produkta, je vrednih na stotine milijonov dolarjev, kar nedvomno spominja na mehurček. Je bolj varno imeti premoženje v denarju, ki zaradi neodgovornih vodilnih počasi izgublja vrednost, ali v obliki kriptovalut, ki po eni strani obljubljajo varno alternativo sistemskemu denarju, po drugi strani pa tudi same pogosto stojijo na trhlih temeljih?

Ne vem. In v bistvu ne ve nihče. Naj vam za konec omenim še, da poznavanje človeške psihologije ne vpliva na naša dejanja. Če si torej mislite, da boste, ker poznate omejitve človeškega razuma, bolj premišljeno investirali, se motite – vaš dobiček bo še naprej odvisen od sreče. Veliko sreče, torej!